Coût du Capital et comportement de l'investissement au Maroc

Auteurs-es

ELMORCHID, Brahim
##plugins.pubIds.doi.readerDisplayName## https://doi.org/10.57054/codesria.pub.1724

Mots-clés :

Coût de capital, investissements, investissements prives, investissements publics, investissements industriels c, investissements étrangers, Maroc

Synopsis

L'objet de ce travail de recherche est double: estimer le coût du capital au Maroc depuis 1961 et mesurer l'effet de sa variation sur le niveau d'investissement privé. Au regard des résultats obtenus, il semble qu'en dépit de l'importance des mesure.s
incitatives, le coût du capital au Maroc reste globalement élevé. L'investissement en bâtiment a toujours été plus attractif que le matériel et outillage. En 2002, le coût du capital associé à un investissement marginal en bâtiment a été estimé à 12, 7 4%
contre 23, 98% pour le matériel et outillage. Aussi, nous avons relevé que quel que soit le secteur d'activité et le lieu de réalisation de l'investissement, le coût du capital converge toujours vers celui calculé à partir des dispositions de Droit commun (les investissements ne bénéficiant d'aucun avantage supplémentaire). Ce faible différentiel explique, entre. autres, l'échec des politiques incitatives basées sur la hiérarchisation des avantages fiscaux en fonction des critères sectoriel et géographique. Pour mesurer le degré de· sensibilité de l'investissement privé à la variation du coût de capital, nous avons estimé une variante du modèle néoclassique. Les résultats obtenus à partir de données marocaines agrégées diffèrent en fonction du type d'actif considéré. La validation empirique du modèle nous a permis de confirmer l'effet négatif d'une augmentation du coût de capital sur l'investissement en matériel et outillage. Bien que les élasticités estimées soient relativement faibles, elles sont
statistiquement significatives. En revanche, quel que soit les retards retenus, l'effet de la variation du coût de capital sur le taux d'investissement en bâtiment demeure statistiquement insignifiant.

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juillet 5, 2023

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